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 2,

檢驗兩倍型放空ETF--指數型

美國股市的ETF最吸引人的地方,就是"兩倍槓桿"與"放空"的型態,

美國業者在發行此類ETF時,都會強調,不保證一定有2倍的效果,

可在台灣,大家似乎都被高獲利給蒙蔽了雙眼,很少人去探討這類型ETF的問題,

現在我就來一一檢視給大家看,問題有多大:

首先來看標普500與道瓊指數類,在StockCart.com他們的Symbol如下:

標普指數:$SPX, 兩倍標普ETF:SSO,兩倍放空標普ETF:SDS

道瓊指數:INDU,兩倍Dow 30 :DDM,兩倍放空DOW 30:DXD

先來看標普的比較圖:

綠色線為標普2倍放空SDS,與紅色S&P 500指數,藍色的SSO2倍作多標普500線是等比例,挺優的

以下為道瓊的比較圖,紅色線為道瓊指數,藍色線為DDM約略為INDU的兩倍,可是青色線的DXD報酬率只有20%,可以說不成比例,不太令人滿意,但也不至於讓投資人虧損

圖中的藍色線為標普金融指數$SPF,紅色線為道瓊金融指數$DJUSFN,青色線為追蹤標普金融指數的XLF ETF,機乎重疊在一起,表示他們之間走勢,報酬率差異不大,而粉紅色的UYG為追蹤道瓊金融2倍的ETF,如果照2倍槓桿計算那麼他應該是-120%左右,但他似乎只有-100%左右,有點差異,但在可接受範圍,但淡藍色的SKF只有正報酬25%,只能說他不及格了

在來看看新興市場家族.青色線為MSCI 新興市場指數,紅色線為追蹤新興市場指數的EEM ETF,兩者緊密度不夠,約差了5%報酬差,這也就算了,最扯的是2倍放新興市場指數EEV,居然報酬率一樣是-45%左右,跟另外兩條線沒啥差別,也就是說作多,作空新興市場的人,在這時後通通都賠錢的

最後看最扯的新華富時家族:

紅色線為$FTX,新華富時50指數,藍色線為追蹤新華富時25指數的FXI ETF,兩者的追蹤標的差了50家標的,所以報酬率會有差距是合理的,最扯的是放空2倍新華富時ETF : FXP,居然賠報酬-65%,賠的比另外兩者還多,那我作多不就好了?賠的還比較少,何必去作FXP?  

以上是用圖表來呈現Ultra 型ETF的不合理,接著我們用算數試算:

兩倍槓桿ETF最大的問題就是波動率造成的損失,很多網站都有專文討論,在投資槓桿放空ETF之前,這個問題有必要弄清處,因此貼文討論一下,試算法如下:

假設XOX(作多) XOO(作空) 兩者都是100元  ETF

第一天跌5%,於是:XOX : 95  XOO : 105

第二天漲5%,於是:XOX : 99.75 XOO:99.75

兩者回不到100元,都虧損了0.25元,當時間拉長來看,虧損也就越大!

從以上的ETF可以發現,這些ETF發行上市時間越短的2倍放空標的越不夠穩定!

這樣的高波動性ETF千萬不可長抱,拿來短炒,避險為佳,可能只適合當沖投資客,對一般追求穩定的中長期or波段投資人非常不適合!

所以三倍型槓桿ETF你還敢嚐試嘛?.....

ps:以上文章版權為本人所有,若要轉貼在個人blog,煩請注明出處,若要商業引用,請與本人聯繫!

(2008/12/19發布文章)

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註二：	先鋒基金網轉換費請見[費用問答]

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	牌告手續費率	折扣後手續費率	牌告手續費率	折扣後手續費率
全部基金系列(以下系列除外)	3%	0.897%	1.5%	0.5985%
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